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半年報(bào)
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2025-06-26
2025年上半年，純堿行業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓與供需失衡的雙重夾擊下步入深度調(diào)整期。從宏觀層面看，全球經(jīng)濟(jì)在貿(mào)易摩擦加劇背景下增長(zhǎng)乏力，國(guó)內(nèi)GDP增速呈現(xiàn)逐季放緩態(tài)勢(shì)，房地產(chǎn)等終端需求持續(xù)疲弱直接抑制了純堿下游玻璃行業(yè)的需求復(fù)蘇。供應(yīng)端呈現(xiàn)加速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，連云港堿業(yè)110萬(wàn)噸等大型項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)一步加劇供應(yīng)壓力，產(chǎn)量同比增幅達(dá)7.41%。與此形成鮮明對(duì)比的是，表觀消費(fèi)量?jī)H微增0.61%，供需嚴(yán)重錯(cuò)配導(dǎo)致行業(yè)庫(kù)存同比激增119.9%至166萬(wàn)噸的歷史峰值。價(jià)格方面，氨堿法、聯(lián)堿法平均利潤(rùn)暴跌，二季度更陷入全行業(yè)虧損，迫使企業(yè)主動(dòng)減量生產(chǎn)。值得關(guān)注的是，出口量激增114.67%成為緩解供需矛盾的關(guān)鍵閥門，但受制于全球貿(mào)易環(huán)境惡化，這一增長(zhǎng)模式的可持續(xù)性存疑。展望后市，在產(chǎn)能持續(xù)釋放（下半年預(yù)計(jì)再增百萬(wàn)噸）與需求疲弱難以改觀的背景下，行業(yè)將延續(xù)高庫(kù)存、低利潤(rùn)的運(yùn)行特征，價(jià)格或維持低位震蕩格局。
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2025-06-26
2025年上半年，國(guó)內(nèi)SBS產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品較2024年上半年跌多漲少。上游原料丁二烯重心小漲，苯乙烯走低，綜合成本偏弱預(yù)期，對(duì)SBS市場(chǎng)拖拽偏多，生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)量較2024年增多，上半年干膠、油膠市場(chǎng)價(jià)格下滑為主，反彈力度有限，較2024年上半年均價(jià)減少，干膠、油膠依次是-6元/噸，-253元/噸。
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2025-06-26
2025年上半年，美國(guó)對(duì)等關(guān)稅政策以及地緣政治局勢(shì)的不確定性，令業(yè)者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擔(dān)憂情緒。就ABS自身而言，新裝置再度投放，疊加較高盈利企業(yè)開(kāi)工積極性提升，令國(guó)產(chǎn)ABS貨源供應(yīng)大幅增加；而下游雖有國(guó)補(bǔ)、搶出口等利好刺激，然亦有關(guān)稅政策沖擊，需求面相對(duì)弱勢(shì)。供需矛盾加劇，令2025年上半年ABS市場(chǎng)以跌為主，價(jià)格不斷刷新新低。
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2025-06-26
2025年全球經(jīng)濟(jì)增速放緩。美國(guó)加征關(guān)稅不僅引發(fā)貿(mào)易伙伴的反制，更通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，使得全球大宗商品市場(chǎng)震蕩，跨國(guó)供應(yīng)鏈運(yùn)行成本持續(xù)高企，進(jìn)一步對(duì)物價(jià)構(gòu)成上行壓力，全球通脹水平降速減緩。
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2025-06-26
2025年上半年，美國(guó)對(duì)等關(guān)稅政策以及地緣政治局勢(shì)的不確定性令業(yè)者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擔(dān)憂情緒。就丁基橡膠而言，信匯兩個(gè)工廠裝置改建后產(chǎn)能新增5萬(wàn)噸/年，疊加一季度進(jìn)口貨源輸入增加，國(guó)內(nèi)供應(yīng)增量明顯，而下游工廠受關(guān)稅政策沖擊，需求面相對(duì)弱勢(shì)，并且需求存下滑趨勢(shì)，供需矛盾明顯，令2025年上半年價(jià)格承壓，市場(chǎng)價(jià)格漲后持續(xù)下行。
展望2025年下半年，宏觀面仍存不確定性，成本面支撐或先強(qiáng)后弱，并且供需矛盾延續(xù)，丁基橡膠市場(chǎng)下半年走勢(shì)仍存壓制。
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